時間的代價：從利息的歷史，揭示低利率的風險與危機

【約翰牛無法忍受2%】

書中談到各國央行、官員、學者等對利率的高低的論述與實際情況，以下列出幾個觀點，供參考

■利息過高

1. 高利貸就像寄生蟲，無助於生產力的推進

2.債務人會被高利息壓迫喪失原有的資產，甚至失去自由成為奴隸（古代）

■適當的利息

1.成為良好的煞車，借貸者會審慎評估利息負擔與收益

2.刺激效率並淘汰不適合生存的業者與投資，當同樣的利息下，無法得到超越利息成本自然會被淘汰；在期限效應下會刺激借貸者尋求更好的作為去獲利，提升生產力或投資報酬率。

3. 銀行能夠收到民眾的存款，得以放貸給需要資本的業者；民眾也有利息收入

■利息過低或0利率、負利率

1.民眾資金會選擇投入更高利息所得產品，銀行不容易收到存款

2.失去煞車的功用：過低的利息成本，會讓人容易不適當的操作資產配置與槓桿

3. 造成貧富差距擴大，有資產的富人可以利用更低的借貸成本投資大宗商品、房地產等形成物價房價高漲，ㄧ般民眾薪資所得更追不上；沒資產者只能用比較高的利息借貸支應生活所需（因為沒有擔保品，利息相對高）

4.擁有大資源的公司，利用低息成本操作槓桿，去併購企業形成籠斷市場；或利用低息借貸購買庫藏股=＞形成即使獲利不好，但藉由降低股本達到eps上升，財報亮麗的假象

5.無法自然淘汰不良的企業，容易形成僵屍企業，而市場資金將被排擠無法得到更有效的應用。

像日本有個傳統，要求企業要終身雇用員工，然後要求銀行借貸給僵屍企業得以存活下去，但除了形成排擠資金外，也讓年輕人不容易升官等形成喪志（因為老員工佔著位置）

6.負利率的過度借貸，形成債務陷阱，最後還不出來

=＞去槓桿化拋售資產

=＞市場價格持續下跌

=＞物價下跌造成實際債務增長，減少支出

=＞更少的消費與投資

=＞更低的企業收入

=＞裁員、減薪

=＞消費進一步減少 → 物價進一步下跌。

最終形成通縮性衰退

7.熱錢湧入高利息的市場，形成當地物價上漲，形成泡沫後，熱錢退去戳破泡沫，進入上面提到的通縮

8.容易出現詐騙與變形金融商品產生

例如：次級房貸的形成，比特幣的誕生或是荷蘭鬱金香球、中國茅台等非理性的追捧泡沫。

作者提到容易出現更多龐氏騙局。

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書中提到利率貨幣寬鬆等操作，形成的後續效應，讓我想起系統思考的「滯後效應」，水龍頭的調整在利率上有著差之毫釐，失之千里的感受。

整本書內容很多，但看得很過癮👍👍

第五項修練

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